주식노트

📌 오늘의 3줄 요약 ① 오늘은 앞의 다섯 편을 반박하는 이야기입니다 ② "원숭이가 다트를 던져도" 는 아무거나 사라는 뜻이 아닙니다 ③ 5년 연속 시장을 이긴 사람 은 운만으로도 나옵니다 👇 투자 대가 시리즈 ⑥ · 버턴 말킬 " 눈을 가린 원숭이 가 신문 주식란에 다트를 던져 고른 종목이 전문가가 고른 것만큼 좋을 수 있다 " — 버턴 말킬, 『랜덤워크 투자수업』 지금까지 다섯 사람을 봤습니다. 각자 방법이 달랐지만 한 가지는 같았습니다 — 노력하면 시장보다 잘할 수 있다 는 전제입니다. 말킬은 그 전제를 정면으로 부정 합니다. "대부분은 못 한다. 그리고 잘한 사람도 실력인지 운인지 알 수 없다." 불편한 이야기지만, 이 편이 없으면 시리즈가 위험해집니다. 대가 이야기만 늘어놓으면 "따라 하면 되겠구나" 로 읽히기 때문입니다. 🧑‍🏫 1. 누구인가 이름 버턴 말킬 (Burton Malkiel, 1932~) 직업 프린스턴대 경제학 교수 대표작 『랜덤워크 투자수업』 (1973 초판, 지금도 개정 중) 주장 주가는 무작위에 가깝게 움직인다 → 저비용 인덱스 💡 이 사람은 투자자가 아니라 학자입니다 앞의 다섯 명은 돈을 굴려 성과를 낸 사람 들이었습니다. 말킬은 연구해서 반박한 사람 입니다. 👉 그래서 "당신은 해본 적 없잖아" 라는 반박을 늘 받습니다. 👉 반대로 그의 강점은 개별 성공담이 아니라 전체 통계 를 본다는 점입니다. 🎯 2. '원숭이와 다트'의 진짜 뜻 이 비유가 말하는 것은 "아무거나 사라"가 아니라 "고르는 값이 생각보다 작다" 입니다 가장 흔한 오해가 "그럼 대충 사도 되네" 입니다. 정반대입니다...

📌 오늘의 3줄 요약 ① 마법공식 은 딱 두 가지만 봅니다 — 좋은 회사인가, 싼가 ② 그런데 만든 사람이 "자주 실패해야 한다" 고 말합니다 ③ 공식을 알아도 대부분 못 씁니다. 이유가 공식 밖에 있어요 👇 투자 대가 시리즈 ⑤ · 조엘 그린블라트 "이 방법이 늘 통했다면 모두가 썼을 것 이고 그랬다면 더는 통하지 않았을 것 이다" — 조엘 그린블라트, 『주식시장을 이기는 작은 책』 취지 지금까지 다룬 네 사람은 판단하는 사람 이었습니다. 그레이엄 은 안전마진을 계산했고, 린치 는 발로 뛰었고, 코스톨라니 는 심리를 읽었습니다. 그린블라트는 정반대 를 제안합니다. 판단하지 말고 규칙대로 하라. 두 가지 숫자로 순위를 매기고, 기계처럼 사고 팔라. 🧑‍💼 1. 누구인가 이름 조엘 그린블라트 (Joel Greenblatt, 1957~) 활동 헤지펀드 운용 · 컬럼비아대 경영대학원 강의 대표작 『주식시장을 이기는 작은 책』 남긴 것 마법공식(Magic Formula) — 두 지표로 순위 매기기 💡 컬럼비아대에서 강의했다는 점이 우연이 아닙니다 그레이엄 이 가르쳤던 바로 그 학교입니다. 그린블라트는 가치투자의 계보 위에 서 있으면서, 그것을 규칙으로 바꾸려 했습니다. 👉 "싸게 사라"를 사람의 판단 에 맡기지 말고 숫자로 정의하자 는 시도입니다. 🔢 2. 마법공식 — 딱 두 가지만 봅니다 마법공식이 묻는 것 좋은 회사인가 · 싸게 팔리는가 축 보는 것 쉽게 말하면 좋은 회사 자본수익률 투입한 돈 대비 얼마나 버나 장사 솜씨 가 좋은가 싼 회사 이익수익률 회사 값 대비 이익이 얼마나 값에 비해 많이 버는가 좋은 회사 순위 자본...

📌 오늘의 3줄 요약 ① 경제는 주인, 주가는 개 입니다. 개가 앞서 달려도 줄은 이어져 있어요 ② 그런데 줄이 얼마나 긴지 는 아무도 모릅니다. 이게 이 비유의 한계입니다 ③ 코스톨라니가 꼽은 소신파의 조건 네 번째가 '행운' 입니다 👇 투자 대가 시리즈 ④ · 앙드레 코스톨라니 "개는 주인보다 앞서 달리기도 하고 뒤처지기도 하지만 결국 주인에게 돌아온다 " — 앙드레 코스톨라니, 『돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라』 주식을 하다 보면 도무지 말이 안 되는 상황 을 만납니다. 경기는 나쁘다는데 주가는 오르고, 실적은 좋다는데 주가는 빠집니다. 대체 뭘 보고 움직이는 걸까요? 이 질문에 가장 잘 붙는 비유 를 남긴 사람이 코스톨라니입니다. 지난 편의 피터 린치 가 기업을 보라 고 했다면, 코스톨라니는 사람들의 마음을 보라 고 했습니다. 🧑‍💼 1. 누구인가 이름 앙드레 코스톨라니 (André Kostolany, 1906~1999) 활동 헝가리 출생 · 파리와 독일 에서 투자자·칼럼니스트로 활동 대표작 『돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라』 · 『투자는 심리게임이다』 남긴 것 개와 주인 비유 · 달걀 모형 · 소신파와 부화뇌동파 💡 그는 '분석가'가 아니라 '관찰자'였습니다 앞의 세 사람(그레이엄·버핏·린치)이 기업의 숫자 를 봤다면, 코스톨라니는 시장 참여자의 심리와 자금의 흐름 을 봤습니다. 👉 그래서 그의 글에는 재무제표가 거의 안 나옵니다. 대신 사람 이야기 가 나옵니다. 👉 이 차이를 모르고 읽으면 "근거가 없다" 고 느끼기 쉽습니다. 실제로 그게 그의 약점이기도 합니다. 🐕 2. 개와 주인 — 가장 유명한 비유 주인 = 경제·기업 이익 (천천히, 꾸준히) ...

📌 오늘의 3줄 요약 ① "아는 것에 투자하라" 는 린치 본인이 가장 후회한 오해 였습니다 ② 개인은 기관보다 구조적으로 유리한 점 이 실제로 있습니다 ③ 그런데 그의 성과는 생활 속 발견이 아니라 조사량 에서 나왔습니다 👇 투자 대가 시리즈 ③ · 피터 린치 "오른 주식을 팔고 내린 주식을 붙잡는 것은 꽃을 뽑고 잡초에 물을 주는 격 이다" — 피터 린치, 『전설로 떠나는 월가의 영웅』 주식 격언 중에 이만큼 정확하게 아픈 문장은 드뭅니다. 오른 종목은 "먹었으니 팔자" 고 팔고, 내린 종목은 "본전만 오면 팔자" 며 붙잡습니다. 그렇게 계좌에는 물린 것만 남습니다. 이 심리는 투자 심리 편향 7가지 에서 다뤘습니다. 오늘은 이 문장을 남긴 사람이 실제로 어떻게 투자했는지 , 그리고 그 방법이 왜 그렇게 자주 오해되는지 를 봅니다. 🧑‍💼 1. 누구인가 이름 피터 린치 (Peter Lynch, 1944~) 대표 경력 피델리티 마젤란 펀드 운용 (1977~1990) 대표작 『전설로 떠나는 월가의 영웅』 · 『이기는 투자』 만든 말 텐배거(tenbagger) — 10배 오른 종목 은퇴 46세. 가족과 시간을 보내겠다며 정점에서 그만뒀습니다 💡 '텐배거'는 야구에서 온 말입니다 야구에서 베이스를 몇 개 갔느냐 로 안타를 셉니다. 1루타는 원 배거, 2루타는 투 배거. 텐배거 = 10루타 , 즉 10배가 된 종목 입니다. 👉 린치의 요지는 "전부 맞힐 필요가 없다" 는 것이었습니다. 여러 종목 중 몇 개가 크게 오르면 나머지의 손실을 덮는다는 계산이죠. 이건 아래 계산기에서 직접 보시겠습니다. 🏃 2. 개인이 기관보다 유리한 점 — 이건 사실입니다 린치는 펀드매니저였으면서 개인...